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行业报告回答了我们“是什么”，卖得好的药物回答了我们“为什么”，那么是什么回答了我们“怎么做（投）”？

1.什么是医药行业研究？

2.具体解析

3.干货分享

4.结语

什么是医药行业研究？

医药行业研究可以分为很多种类，按照标的公司所处阶段，可以分为一级市场和二级市场。按照标的公司所属细分领域，可以分为药物、医疗器械和医疗服务等，各自领域又可以继续往下细分。按照机构所属属性，可以分为买方研究、卖方研究、FA研究和行业协会研究等。上面这些细分领域的医药行业研究的研究内容、研究方式和研究目的都有所差别，所以当两位医药研究员有幸碰上面一起聊天，他们很大可能对对方所说的似懂非懂，但他们都朝着同一个方向去努力，那就是尽可能的看懂这家公司，看懂这个领域，看懂这个行业。

具体解析

下面我们以创新药为例。

发展历程

我们先看下企业的发展历程，以康诺亚和加科思为例。回顾企业的发展历程，可以十分清晰地知道企业在过去的每段时间里分别都完成了什么样的里程碑事件，对应的估值是多少，是衡量企业执行力和管线大致价值的一个十分重要指标。

这里面的每一轮估值变化与催化事件之间的关系，和美股早期biotech有点类似，都是依靠进入临床试验阶段的管线数量和公布管线早期初步数据来增加市值/估值的。

图1康诺亚发展历程

（来源：康诺亚招股书，丰硕创投整理）

这方面看多了，就会冒出很多问题，为什么同样一个药，从获批临床到进入临床比别人慢上几个月？为什么1期试验做了2年了还没相关进展？为什么这轮就多了一个美国临床批文，估值涨了这么多？为什么都是几十号员工，别的企业能同时开展更多的试验？这些问题的背后答案，往往就能反映企业的执行力水平了。

这类型资料一般只能从媒体报道和公司