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导读

本报告发表于5月31日，全文共43页，数据图表共27张。报告主要观点分析如下。市场综述：物流企业将随快递行业的良好发展而获得机遇，头部物流企业逐步向供应链服务转型；顺丰与京东：对比运营模式、基础设施与细分业务等方面，未来二者均具有较好的发展潜力；综合分析：顺丰与京东均存在各自的优缺点，前者强在物流干线与时效快递市场，但弱在无商流，后者强在仓储与商流，但其业务与网点覆盖面尚待提升，同时二者均受到加盟制物流企业的一定冲击。

核心观点

观点一

中国经济保持稳定增长，消费活动持续增加，近五年中国快递量、快递收入均呈增长态势。物流总支出、外包物流支出、一体化供应链支出均持续上升，物流企业在此背景下将迎来良好发展机遇。物流企业50强门槛上升，行业企业竞争加剧。头部企业规模大，头部与尾部收入差距较为明显，头部企业地位稳固，尾部企业竞争较为激烈。头部物流企业正逐步由单一业务向综合供应链服务转型。

观点二

运营模式：顺丰采取“端到端分拣中转”物流模式，依靠提高货运速度提升物流效率，同时其采用直营模式把控全产业链，对各环节与核心资源具有控制力；京东采取“区域仓-前置仓-末端配送”的仓配模式，省略发件到分拣中心的流程，提高物流时效与用户体验。

观点三

基础设施：顺丰打造“天网+地网+信息网”三网合一的网络资源，是其未来业务快速发展的有力保障；京东物流逐步完成仓储网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络和跨境网络六大网络的构建，形成较好的协同作用。

观点四

细分业务，（1）快递快运：从价格、时效等方面，顺丰快递快运业务总体优于京东，在个人件方面，预计未来3年内京东无法对其造成较大冲击。（2）供应链：顺丰结合自身在数字化、标准化、产品化的优势，与头部企业联合打造“一盘货”模式，已逐步形成较强的护城河；京东持续投入物流系统的研发，现已建成全面的智能物流系统，逐步打造完善的智能化供应链。（3）冷链业务：顺丰冷运优于京东物流，顺丰冷运依靠自身庞大的网络物流发展冷链业务，而京东主要依赖仓储与物联网技术保障运输产品质量。（4）跨境业务：顺丰跨境业务强于京东物流，顺丰具备双向国际物流链路能力，而京东物流主要提供海外货物运往中国的物流服务。

观点五

截至年，顺丰已拥有13万余条干/支线，在中高端时效件方面具备优势，但无自有商流，需依赖第三方用户提供业务。京东物流已拥有余个仓库与1,余个云仓，京东商城可为其提供源源不断的物流业务。而顺丰与京东物流均采用直营制模式，受到通达系等加盟制物流企业的制约。加盟系企业的规模效应更显著、成本管控能力更强。如中通日均快递量已突破4,万件，成本低于顺丰与京东，且时效性不断提高，因而可吸引更多用户，对顺丰与京东物流均造成一定冲击。

报告节选

（一）中国快递行业现状

中国经济保持稳定增长，居民经济水平持续提升，消费活动持续增加，因而近五年中国快递量、快递收入均呈增长态势，物流企业将可随快递行业的良好发展而获得机遇。

快递业务仍呈上升趋势：中国经济保持稳定增长，居民经济水平持续提升，消费活动持续增加，近五年，快递量、快递收入均呈增长态势，年快递量达.6亿件、快递收入达8,亿元。

中国人均快递支出与使用量均持续增加：受机构设备提升（邮政行业拥有快递专用货机架，比上年同期增加8架；快递服务汽车25.4万辆，同比增长7.1%）、通信网络增强（快递服务网路条数20.7万条，单程长度共4,.4万公里）、服务能力增加（邮政行业平均每一营业网点服务面积27.5平方公里，平均每一营业网点服务人口为0.4万人）等因素驱动，近五年中国人均快递支出与使用量均持续增加，年分别为元，59件。

受中国消费及贸易活动持续良好发展驱动，中国对物流的需求日渐增加，物流总支出、外包物流支出、一体化供应链支出均持续上升，物流企业在此背景下将迎来良好发展机遇。

中国物流行业仍处于增长阶段：

1.物流支出：中国是世界最大的物流支出市场，年中国物流支出总额达14.9万亿元，预计未来5年的年复合增长率达5.3%。随着中国消费及贸易活动持续增长，中国对物流将有更大需求。尽管市场规模庞大，但中国物流市场效率仍较低，年中国物流支出占GDP百分比为14.7%，高于美国的7.6%及日本的8.5%，主要原因在于中国物流环节仍较为冗余，这也为物流服务商通过一体化解决方案来减少冗余、提高整体物流效率提供机会。

2.外包物流支出：中国外包物流服务市场发展快速，预计由年的6.5万亿元增至年的9.2万亿元，年复合增长率为7.1%，高于同期的物流支出总额年复合增长率。中国外包物流服务渗透率预计由年的43.9%上升至年的47.8%，意味着中国外包物流服务的普及程度日益提升。

3.一体化供应链物流支出：受不同垂直领域的用户需求日益复杂、供应链制造端效率持续提升等因素驱动，中国一体化供应链物流服务行业快速发展，年其市场规模达20,亿元，预计年增至31,亿元，同时其渗透率预计将由年的31.0%上升至年的34.6%。

（二）中国物流行业综述——竞争格局

中国物流企业与民营物流企业50强门槛均逐年上升，意味着物流行业企业竞争逐步加剧。同时，50强企业中，供应链企业数量逐渐增加，表明头部物流企业逐步向供应链服务转型。

（一）顺丰控股与京东物流基本信息

顺丰控股与京东物流同属物流行业，但二者定位不同，前者定位为综合物流服务商，后者定位为供应链解决方案及物流服务商。

（二）顺丰控股与京东物流发展历程

顺丰控股与京东物流发展历程有所不同，前者一直作为一个独立的公司主体运营，经历初创期、成长期、发展期，现进入战略转型期，而后者从企业的事业部转为独立的主体进行运营，现已进入快速发展期。

（一）顺丰控股与京东物流运营模式对比（1/2）

顺丰控股采取“端到端分拣中转”物流模式，依靠提高货运速度提升物流效率，同时其采用直营模式把控全产业链，对各环节与核心资源具有控制力，有利于战略自上而下保持统一，保障战略与目标的实现。

顺丰控股对全网络采用强有力管控的经营模式，可保障其稳定性与灵活性：

顺丰控股采取“端到端分拣中转”物流模式，依靠提高货运速度提升物流效率。其属于第三方物流直营企业，可对全网络进行强有力的管控，总部掌握整体物流网络的关键环节及核心资源。

在关键环节方面，顺丰控股掌握关键环节，有助于其战略自上而下高度统一，保障自身战略和经营目标的实现，同时保持其经营的稳定性、可控性、规范性、合规性，从而提升客户的忠诚度及其品牌美誉度。

在核心资源方面，顺丰控股采用多样化的资源获取及运营模式，有效补充整体网络的灵活性与弹性拓展空间，持续延伸其服务范围。

（二）顺丰控股与京东物流运营模式对比（2/2）

京东物流采取“区域仓-前置仓-末端配送”的仓配模式，省略发件到分拣中心的流程，有助于提升物流效率，最终提高物流时效与用户体验，实现“人、货、场”的良好结合。

京东物流采用仓配模式提升物流效率：

京东物流采取“区域仓-前置仓-末端配送”的仓配模式，省略发件到分拣中心的流程，有助于提升物流效率。相较顺丰，京东物流在仓储及配送、大件物品配送等业务上更具优势，其可为用户提供一体化供应链服务。

京东物流注重仓储的枢纽作用，通过在全中国构建多种仓储网络推动商家（包括自营商城和第三方商家）将货物运入仓库，使商品储存在离用户较近的地方，最终提高物流时效与用户体验。年，京东集团通过京东物流处理的线上零售订单中，约90%可在下单当日或次日送达，其中超过60%的订单为限时达（当天早上11点前下单，当日送达；当天晚上11点前下单，第二天下午3点前送达）。

（三）顺丰控股与京东物流基础设施对比（1/2）

顺丰控股已逐步完成“天网+地网+信息网”三网合一的网络资源打造，这是当前中国独特且稀缺的智慧物流网络，将可为其未来业务的快速发展奠定良好基础。

顺丰控股打造“天网+地网+信息网”三网合一的网络资源，是其未来业务快速发展的有力保障：

天网：在“全货机+散行+无人机”的天网体系下，顺丰控股拥有中国最大的货机机队，未来顺丰控股将以鄂州货运机场为中心，持续打造覆盖全中国、辐射全球的航空网络。在机场建成后，预计年其货邮吞吐量万吨、旅客吞吐量万人次，年货邮吞吐量万吨、旅客吞吐量万人次

地网：顺丰控股对终端网点、中转分拨、运输等地面网络端到端进行强有力管控，确保服务网络的稳定性和执行力。同时其领先于行业的客服服务体系及服务策略，为用户提供有温度的服务，提升用户满意度。

信息网：顺丰控股通过大数据、区块链、智能设备、智慧服务、机器学习、人工智能等技术组成“信息网”。

报告来源

头豹研究院